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　　当前市场依然存在较大压力，未来一段时间内调整或仍为市场主旋律，各主要指数击穿前期低点的可能性依然较大，短线应继续坚持防守策略为主，控制权益类基金的持仓比例，提高固定收益类基金或新发基金的持有比例。

　　市场暴跌出乎投资者意料，避险情绪再度升温，与之相对应的是，不少债券基金取得了正收益，风险低、收益稳定的债基避风港效应逐步显露，债券型基金成为近期投资者关注的焦点。我们认为2016年债券市场仍然有很好的获利机会。在长期利率中枢下行背景下，债券配置思路或将有彻底转变：未来一年大类资产配置倾向于高评级、长久期的债券等固收类产品。

　　避险债基：

　　市场概述

　　A股市场：

　　A股今日遭遇黑色星期一，沪指低开低走，收盘重挫2.86%，收报2687.98点，盘中最低下探至2638.96点，险些跌破前期低点。两市合计成交4617亿元，行业板块全线下跌，两市超过500只股票跌停。

　　海外市场：

　　美股：道琼斯工业平均指数下跌57.32点，报16,639.97点，跌幅为0.34%；标准普尔500指数下跌3.65点，报1,948.05点，跌幅为0.19%；纳斯达克综合指数上涨8.27点，报4,590.47点，涨幅为0.18%。

　　欧股：泛欧绩优股FTSEurofirst 300指数收高1.6%，且录得两周连升。今日盘中，该指数触及2月初来最高的1,312.23点。英国富时100指数收高1.38%，至6,096.01点，法国CAC指数大涨1.56%，至4,314.57点，德国DAX指数收高1.95%，至9,513.30点。

　　黄金：周五黄金期货价格大幅收跌。美元走强以及最近油价攀升，使金价不仅回吐了本周涨幅而且转跌。纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格下跌18.40美元或1.5%，收于每盎司1220.40美元。全周金价下跌约0.8%。但本月金价上涨约9.3%，为2012年1月以来最大单月涨幅。

　　原油：周五原油期货价格在盘中大涨近5%后转向收跌，但连续第二次实现周线收高。市场仍在继续权衡全球原油产量下降的可能性。WTI4月期货价格下跌29美分或0.9%，收于每桶32.78美元。全周上涨超过3%。ICE4月布伦特原油期货价格下跌19美分或0.54%，收于每桶35.10美元。

　　基金市场表现：

　　数据来源：和讯理财客研究中心 截至日期：2015/2/26

　　热点新闻

　　　 【股市聚焦】

　　新股申购：昊志机电(300503)周一(2月29日)申购，发行价7.72元，市盈率22.98倍，申购上限10000股。

　　上交所：对个股异动采取监管措施，对28名投资者书面警示。

　　证监会：受理首发企业762家，其中，已过会100家，未过会662家。未过会企业中正常待审企业626家，中止审查企业36家。

　　行政处罚：证监会近期处罚两宗案件，一宗中介机构违法违规，一宗信息披露违法违规。

　　基金：证监会对兴业全球(340006,基金吧)基金总经理杨东出具警示函，因为兴业全球基金的专户投资经理吕琪通过微信朋友圈发布与投资基金运作有关的不当言论。

　　保监会：主席项俊波近日表示，我们做了反复测算，保险资金的整体风险总体可控，而对于部分中小保险公司，我们不断进行压力测试，基本没有问题。

　　QFII：数据显示，QFII已经连续49个月新开账户。其中，QFII在今年1月份新开立了7个账户，至此，QFII开立账户总数达到了984个。

　　年报：逾百份年报亮相，六路主力动向曝光。截至2月27日，沪深两市已有逾百家上市公司公布年报，从这些年报的前十大流通股东数据中，我们可以一窥社保基金、私募基金、合格境外机构投资者(QFII)、牛散、险资、券商等市场的各路主力机构的最新动向。

　　天信投顾：技术上，二月月线必然反弹上涨，目前的各大指数的月线已经跌无可跌，反弹一触即发。

　　源达投顾：短期看市场还是延续前期分化走势，市场仍将在波折中不断前行。

　　九鼎德盛：从操作策略来看，短线投资者应控制好仓位进行个股适量运作，而稳健投资者采取战略观望较为稳妥。

　　　 【宏观/全球】

　　上海楼市：近期上海楼市异常火爆，房价飙涨，上海市住建委表示，上海将继续抑制投资投机性购房，支持自住和改善性住房需求，严格执行住房限购政策。

　　G20：公布上海会议公报，重申将避免竞争性贬值，并同意就外汇市场进行密切讨论沟通，同意将继续研究G20在必要时可能采取的政策措施，以支持增长和稳定。

　　李克强：26日晚向在上海举办的二十国集团(G20)财长和央行行长会议发表视频讲话，表示坚定信心正视困难，培育稳定健康发展的资本市场。

　　国务院：近日批复同意南昌、昆明出口加工区整合优化为南昌、昆明综合保税区。

　　央行：中国有强烈的愿望让股本市场有很好的发展。中国股本融资市场还不够成熟，虽有强烈发展愿望，但是不能拔苗助长。如果国家股本融资市场成熟，很多资金可以通过股市转化为企业股本资金。

　　银监会：印发《关于做好2016年农村金融服务工作的通知》，要求银行业金融机构持续改进农村金融服务，大力推进农业现代化，加大对农业的信贷支持。

　　环保部：印发《关于加强长江黄金水道环境污染防控治理的指导意见》，意见要求严控污染物排放总量，加强饮用水源地保护，推动沿江产业调整优化，狠抓工业污染防治。

　　财政部：目前存在财政空间，将扩大赤字；必须去除产能过剩，有预算支持下岗员工。结构性改革要和宏观政策结合，要讲顺序，讲配套，将短期增长与长期发展相结合。

　　统计局：1月份70个大中城市新建商品住宅价格环比综合平均涨幅比上月扩大0.4个百分点，二手住宅扩大0.6个百分点。

　　发改委：将与相关部门一道，研究制定针对重点群体的差别化收入分配激励政策。

　　人社部：今年我国不会出现失业骤增现象，中国的就业局势总体稳定，即使从国际上看，中国的失业率指标也并不太高。

　　互联网中心：中国互联网网络安全威胁治理联盟正式成立，首批共89家企业申请加入。

　　美国：去年四季度实际GDP年化季环比修正值1.0%，预期0.4%，初值0.7%。

　　机构观点

　　【基金经理：债市不“猴顺” 投资要缩短久期】

　　2016年仍是全球需求低迷的一年，关于中国宏观经济增速放缓的市场共识已是老生常谈。对内房地产投资增速还在持续回落，对外出口延续去年的疲弱态势，企业盈利能力进一步恶化，对未来经济的悲观预期也制约着制造业投资的热情；今年经济下行仍是市场参与者的主要担忧之一。与此同时，基金对投资战略也做出适当调整。

　　“目前中国政府正努力推动供给侧改革，和所有改革一样，它必将带来短期阵痛，例如对僵尸企业的处置会导致失业人数增加和政府收入的减少，进而继续加剧经济下行的压力。因此，我们可以预见政府也将通过适度宽松的货币政策和财政刺激来对经济托底，以对冲供给侧改革带来的经济下行风险。”前海联合基金固定收益投资团队分析认为，考虑到2016年汇率贬值预期所带来的资本外流压力、高企的债务和杠杆水平对财政扩张能力的牵制，货币政策的宽松边际效应较2015年将有所递减。另一方面，以地方债置换带动的财政扩张政策也将在今年发力，不排除经济数据在某些时点出现弱企稳或小幅回升的结果，从而推动投资者风险偏好的短暂提升和资产配置的风格切换。

　　前海联合基金旗下基金经理张雅洁进一步向《证券日报》记者表示，在经济基本面持续疲弱，产能过剩逐步出清的环境下，债券收益率仍有望继续整体下行，与此同时信用风险也将逐步显现。而刺激性政策或对短期经济数据产生脉冲式的提振效果，因此收益率的波幅也将会明显扩大。从固定收益投资策略的角度来看，应当缩短久期，以高等级品种为主，并精选优质行业和甄别个券。

　　摩根士丹利华鑫基金也有着类似观点，该公司固定收益投资部施同亮认为，年初以来人民币汇率下跌，引发市场对流动性的担忧，央行货币宽松意愿下降，造成债市走势不明朗。“中国经济去杠杆过程还将较漫长，债券收益率处于中长期下行通道。但今年来看，国际资本流动，风险偏好，汇率波动不确定性较强，基本面复杂程度超过了以往。债市不会一帆风顺，但仍有较好的配置价值。”他说，汇率企稳与避险需求支撑中国债市。